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华夏未来资本刘文动:股市是时间的艺术 中国经

时间:2019-10-06 12:15       作者:外围足彩

  股市永远不会向钟摆一样,摆过了一个极端,义无反顾地走向另外一个极端。

  确定“股市钟摆”大概率的摆动方向,就是确定股市大概率上处于高风险区域还是低风险区域,还是风险不高不低的非极端区域,以至上下回摆的可能性都存在,中期内向哪个方向摆动的可能更大。

  投资最重要的思维之二就是时间思维。如果你想预测下一分钟、下一天、下一周、下个月乃至下个季度的市场方向,那么你可以看看图表,猜猜看,至于准确性只有上帝知道。如果你有十年以上的投资周期(别忘了,即便是茅台,你在2007年买了,迟至2015年股价才创出新高,也就是说这八年的时间都可能不赚钱),那么你可以忽略周期的波动,在合适的时机选择几个“好公司”长期持有。但在这种情况下,谨记投资最重要的思维之一——概率思维就更显重要。否则,你以为买了一间“你认为的好公司”的股票,十年后被证明不像你想象的那样,你就欲哭无泪了。据我的经验,这样值得长期持有的公司不超过5%,甚至更少。

  投资最重要的思维之三就是拥有自知之明。别以为,你什么都可以懂。有的人读了几本书,以为就可以成为某个领域的专家,于是对自己所投资的公司股票信心满满,结果常常被市场教训得鼻青脸肿,不敢以真面目示人。巴菲特说的“能力圈”大抵就是这个意思,没有人可以做到什么都懂,哪怕你倾尽全力去学习。

  不小心还是谈到了第一条——自下而上选股的内容,但这几个思维跟第二条也不无关系。回到正题,关于MPELVS:

  霍华德在他的《周期》那本书里谈到了一些,大抵跟我的框架相似。但有几点不同:

  1、他没有考虑P—政策的周期,或许是因为美国政府对经济和股市的政策干预比咱们小得多;

  2、他认为周期只能定位,而不能预测。事实上,能不能预测也不重要,因为他认定,股市像钟摆,只要确定了周期的位置,剩下来的就是等待周期回摆,相对于极端值,中间的波动都可以忍受。如果你能做到忍受一定的波动,预不预测也无所谓。但别忘了历史上A股的波动性比之美股可要大得多。

  3、如果股市不处于两个极端区域,甚至处于中间状态,你打算怎么做呢?理论上,你可以等。但是极端位置若干年才遇上一次,大多时候股市都处于不上不下的位置。如果你从事的是资产管理,在A股这样波动极大的市场,拿着客户的资金很长时间按兵不动,你真得好好掂量掂量!除非你认准了股市短期内一定以下跌收场。

  我不打算面面俱到,重点谈以下几个方面:

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